【48812】铸造产能稳步提高产品结构优化

　　强化内部管理提高，本钱操控作用十分显着。2023年毛利率/净利率分别为18.66%/10.28%，同比+5.82pcts/3.21%。在风机投标价格继续低迷、风电全面平价上网布景下，公司继续强化内部管理提高，在收购环节降本、技能提高降本方面取得了杰出的作用。2024Q1公司毛利率/净利率分别为21.77%/12.28%，同比+1.37pcts/0.06pcts。

　　铸造产能稳步提高，快速推动精加工产能建造。公司已构成70万吨铸造产能，32万吨的精加工才能。公司首发征集资金出资的年产10万吨精加工项目现已建造完结并达产，年产12万吨海配备要害铸件精加工项目在2022年7月结项，年产13.2万吨大型化铸造产能项目已于2023年3月投产，公司正在大力推动22万吨大型铸件精加工产能的建造，根本补齐精加工短板，到时公司将构成年产70万吨铸造产能和54万吨精加工产能，在构建“一体化交给”产业链一起，获取加工环节赢利，增强企业商品商场竞赛力。

　　继续研制投入，产品结构优化。公司产品首要散布在新能源、通用机械等范畴，主营业务为大型重工配备铸件的研制、出产及出售，首要为风力发电、塑料机械、船只动力以及加工中心等下业供给铸件产品配套。在风机大型化趋势更加清晰的情况下，公司在2019年9月份建成了年产10万吨大型化产品铸造产能，2022年一季度再新增8万吨大型化产品产能，公司产品涵盖了巨细风机全系的产品才能，快速的习惯商场需求的改变。一起公司开端研制核电乏燃料转运储存罐，现在已具有批量制作才能，开端布局高端合金钢商场，活跃研制新能源轿车大型压铸机对铸铁和铸钢需求的产品，逐渐优化和丰厚公司产品线，增强企业的抗危险才能，在重工配备范畴构成独有的比较竞赛优势。

　　盈余猜测：2023年海优势电职业因遇到各类外部影响，导致职业全体开工没有抵达预期，因而公司2023年成绩较预期有所下滑；而2024年考虑到之前被耽误的项目有望在2024年开端建造，叠加十四五晚期海优势电规划完结在即，因而咱们估计2024年海优势电迎来密布开工。咱们估计2024~2026年完成归母净赢利6.55/8.29/9.70亿元，对应PE估值19.5/15.4/13.2倍，坚持“增持”评级。

　　危险提示：原材料价格继续上涨或坚持高位的危险，安全出产及环保危险，商场需求量动摇导致产能利用率缺乏的危险。